速盈所央行披露前三季度金融统计数据透露货币政策什么信号？

　　央广网北京10月14日消息（记者宓迪）14日，央行官网披露2026年前三季度金融统计数据报告。报告显示，初步统计，2026年9月末社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额279.9万亿元，同比增长4.8%。

　　根据报告，初步统计2026年前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元。此外，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。9月末，广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%。

　　9月新增社融3.55万亿元，环比大幅增加

　　根据报告，初步统计，2026年前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加11.5万亿元，同比少增3.04万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加2451亿元，同比多增3397亿元；委托贷款增加222亿元，同比多增794亿元；信托贷款减少1383亿元，同比多减3387亿元；未贴现的银行承兑汇票增加748亿元，同比少增2263亿元；企业债券净融资2.75万亿元，同比多1.18万亿元；政府债券净融资10.3万亿元，同比少1.16万亿元；非金融企业境内股票融资5359亿元，同比多2191亿元。

　　值得关注的是，9月新增社融3.55万亿元，环比大幅增加1.89万亿元，同比增加192亿元；社融增速7.1%，环比小幅回落0.1个百分点。中国民生银行首席经济学家温彬表示，9月政府债发行提速、政策性金融工具启动投放对委托贷款有所支撑。

　　温彬称，9月政府债券融资1.53万亿元，在当月社融中的占比为43%。为稳经济促增长，9月国债、地方债发行提速，地方债供给放量，新增专项债重点投向重大项目建设，同时兼顾地方化债任务。

　　“前三季度，社融增量为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元，但仍处于较高水平。”温彬表示，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加11.5万亿元，同比少增3.04万亿元，在社融中占比为41.88%；直接融资（政府债券、企业债券和股票融资）在社融中占比约49.48%，直接融资占比继续明显超过信贷。随着产业结构变迁和金融市场持续发展，企业需求和融资渠道更加丰富多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性的替代和分流。

　　报告还显示，9月末，广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%。狭义货币（M1）余额116.76万亿元，同比增长3.2%。流通中货币（M0）余额15.02万亿元，同比增长10.6%。前三季度净投放现金9221亿元。

　　“往后看，PSL降息扩围后净投放规模有望增长，叠加再贷款新增额度合计7000亿元，若陆续由银行申领，基础货币供给或将提升，进而拉动M1、M2增速，但政策最终效果仍取决于项目回报率与主体的融资需求。而为提振内需、稳定信用，央行还将综合运用各类公开市场工具，保持市场流动性充裕。”温彬表示。

　　前三季度人民币贷款增加11.52万亿元

　　报告显示，9月末，本外币贷款余额287.29万亿元，同比增长4.7%。月末人民币贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%。

　　此外，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。分部门看，住户贷款减少1.03万亿元，其中，短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元；企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，其中，短期贷款增加4.64万亿元，中长期贷款增加6.53万亿元，票据融资增加1.24万亿元；非银行业金融机构贷款减少5865亿元。

　　“9月新增人民币贷款1.08万亿，环比季节性多增1.02万亿，但同比少增2100亿。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，总体来看，9月新增信贷总量背后是伴随当前经济加速转型，融资结构正经历深层次调整，直接融资重要性上升，贷款“降速提质”渐成常态。

　　王青称，从投向上看，当前银行体系正顺应经济转型趋势，推动信贷资源更多流向科技创新、绿色转型等新动能领域。今年以来，金融“五篇大文章”领域贷款保持两位数快速增长，增量占各项贷款增量的比重已提高至70%以上；9月末普惠小微贷款余额、不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比分别增长6.7%和9.2%，均高于全部贷款增速，信贷投放结构持续向新向优。从利率上看，9月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，同比低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，与上年同期基本持平。贷款利率继续保持低位运行，反映信贷资金供给较为充裕，正持续助力实体经济降本增效。

　　温彬称，往后看，为进一步稳经济促增长，9月底国常会做出重要部署，央行随之宣布调整完善若干货币政策工具，PSL降息扩围落地，利率下调25BP、"六张网"建设纳入PSL支持范围；科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度增加。降低重点领域的融资成本、增加资金供给，配合新型政策性金融工具加快投放与财政发债，构成货币与财政协同宽信用、稳投资的政策组合。

　　“从金融数据可以看出，在季节性因素和政策发力等支撑下，9月金融数据企稳改善，宽信用效果逐步显现。当前信贷虽仍在降速，但社融、M2增速均在7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张并不算弱，但融资结构发生变化，贷款‘降速提质’，持续支持经济结构向新向优。”温彬表示。

　　“展望未来，9月29日央行调整若干结构性货币政策工具，加大对基建投资、科技融资和中小微企业融资的支持力度，加之年底前出口有望保持30%左右的高增速，我们预计短期内动用降息降准等总量型货币政策工具的可能性下降。”王青判断，短期内央行将主要通过对买断式逆回购、MLF等在内的中期流动性工具开展加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。总体上看，年底前贷款“减速提质”过程还会延续，政府债券融资规模上升将推动社融持续同比多增。

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